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                        中國銀行“原油寶”是這么回事

                        2020-04-30 10:33:57來源:內蒙古長安網  責任編輯:岳科堅

                          中行原油寶事件成為爆炸性新聞。真讓客戶虧損300億元?中行為什么“沒跑”?平倉為什么不按11.15美元,而是凌晨的-37.63美元?為什么沒有強制平倉或暫停交易?真相到底如何?新華財經記者獨家采訪了業內知情人士。

                          4月22日,中行原油寶事件成為爆炸性新聞。“一夜倒欠銀行500多萬元”“全世界都跑了,就中行沒跑”不斷刷屏。

                          事件的簡要經過是,4月20日晚,中行原油寶美國原油2005合約出現負值結算價,部分原油寶客戶不但虧掉了本金,還要向中行補交保證金。一些原油寶客戶表示,中行原油寶產品設計和風控有問題,將提起訴訟。真相到底如何?新華財經記者獨家采訪了業內知情人士。

                          真讓客戶虧損300億元

                          有自媒體稱,此次原油寶事件,使中行客戶總計虧損44億美元,約合人民幣300多億元。該知情人士斷然否認,表示由于原油期貨出現負價格,確實導致部分多頭原油寶客戶大幅虧損,但規模遠比300億元少得多。同時,也確有部分做空頭的客戶大賺了不少。

                          中行為什么“沒跑”?

                          根據中行發布的公告和原油寶與客戶簽署的協議,原油寶掛鉤境外原油期貨,按照協議約定,合約到期時會在合約到期處理日,依照客戶事先指定的方式,進行移倉或平倉處理。移倉是指平倉客戶持有的全部當期合約,同時開倉下期合約。如果客戶希望在到期日前平倉,需要手動操作平倉,否則系統將在合約到期時,按照結算價進行自動平倉。

                          “在原油寶業務中,中行提供的是代客交易服務,而無論是協議約定還是代客交易服務本身屬性,都不允許在到期日前,客戶沒有手動平倉時,銀行自主決定替客戶平倉。”該業內人士說,因此所謂提前“沒跑成”、找不到交易對手無法成交拖到價格最低點的猜測,都是不成立的。

                          他表示,原油寶美國原油2005合約平倉時點早在1個月前合約簽訂之日就已定好,除非客戶提前手動平倉,否則就是在合約到期時,即北京時間4月20日22點,由系統按照當日芝加哥商品交易所(CM E)官方結算價進行自動平倉。“也就是說,客戶才能夠自行決定在某一時間‘提前跑’,中行沒有權力代替客戶‘提前跑’。”換言之,如果中行真的這樣做了,那就是越權、違反協議規定。

                          為什么有的銀行能夠提前“跑了”?

                          按照CM E的產品設計規則,期貨合約在本期合約交易期內都是有效的,中行原油寶的設計是提前一天移倉,而有的銀行產品設計是提前七天移倉。

                          業內人士認為,提前一天移倉和提前七天移倉并沒有產品設計優劣之分。其他銀行此次移倉,也是根據協議約定按期開展,并不是根據行情預判采取的“臨時操作”。

                          “提前一天到期結算、移倉是業內常用的設計,很多國際知名金融機構都如此操作。”該人士說。

                          平倉為什么不按22點的11.15美元,而是凌晨的-37.63美元?

                          價格是此次事件中爭論的焦點。根據中國銀行發布的公告,認定CM E官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。然而CM E原油行情顯示,在交易截止時間的北京時間4月20日22點,W TI原油期貨5月合約價格為11.15美元/桶左右。

                          那么,平倉價格為什么不按交易截止時的11.15美元,而按凌晨的-37.63美元呢?

                          “行情價格是在時時刻刻發生變化的。根據業內慣例、CM E相關規則以及和客戶簽署的協議,行情價格不是結算依據。平倉或移倉需根據CM E官方結算價進行。”該業內人士說。

                          據了解,中行原油寶產品自上線以來,也確實一直參考了交易所官方結算價與客戶進行結算。

                          北京時間4月21日凌晨2點后,W TI原油期貨5月合約價格急劇下挫,跌至史無前例的最低-40美元附近。CM E公布官方結算價-37.63美元/桶,成為原油寶美國原油2005合約到期平倉的結算價。有業內專家認為,這個價格是極端中的極端,不排除人為操縱的可能。CM E作出這樣的決定值得質疑,認為中行可保留追索的權利。

                          中行為什么沒有強制平倉或暫停交易?

                          市場還在關心,中行是否盡職盡責地起到風險控制的作用。因為根據中行和客戶簽署的協議,市場劇烈波動時,中行有權限暫停交易,保護客戶權益。協議還約定,當客戶保證金損失至20%時,中行可以強制平倉。

                          那么,中行為什么不在-37.63美元的價格出現之前,幫客戶平倉呢?

                          “這個價格出現在4月21日凌晨2點之后,而原油寶美國原油2005合約交易截止時間是20日22點,隨后此合約進入結算環節。依協議約定,將按照CM E官方結算價進行到期處理,中行不再盯市強平。”該業內人士說,在20日22點之前的交易時間段里,市場波動并沒有觸發暫停交易或強制平倉的條件。

                          (余蕊)

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